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货币属性决定金价未来走势

放大字体  缩小字体 发布日期:2014-09-26  浏览次数:124
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货币属性决定金价未来走势

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2014-09-19 10:24:20来源:作者:本报特约评论员 王亚宏

  从美军得到国会授权可以对伊拉克极端组织势力发动空袭,到部队在乌克兰边境集结,再到以色列和哈马斯交火不断,烽烟四起的世界看上去又回到了100年前的那个危险时刻。在这种情况下,作为市场风向标的,表现的不温不火,甚至还有所下跌。

  虽然看多金价的期限长短不一,但投行们难得地一致认为,地缘政治会有助于金价上涨,但这种看法再一次被证明看走眼了。

  就认为,由于市场参与者纷纷寻求避险,黄金价格因而走高。瑞银也称金价守稳200日均线,尽管两次试图下行突破该水平,但成功吸引短期买家入场。不过买家的兴趣显然没维持多久,金价再次跌到每盎司1300美元下方。

  去年,国际金价大幅下跌28%,创下1981年以来最大跌幅纪录。因此,事实上,今年以来的黄金市场都处于技术性反弹中。从年初以来,金价累计上涨超过8%,而地缘政治局势紧张却集中发生在第二季度以后,因此单用地缘避险因素并不能完全解释金价的走势。对此,世界黄金协会给出了另一个方向:由于商品属性是黄金最重要的属性,因此供需关系才是决定黄金价格的最重要因素。支撑今年金价上涨的是黄金庞大的消费需求。

  在世界黄金协会的计算方式里,剔除季节波动因素后,全球黄金需求整体仍呈现上涨趋势。但如果以更加直观的方式看,起码在过去的半年里,黄金的供求关系其实却并不容易被看作是推动金价上涨的因素。

  在供给方面,主要矿产商在尝试整合的同时也在释放产能,今年第二季度全球黄金供给总量同比增加10%,至1078吨,而且矿产商有望在未来的几个季度里继续保持高产势头。

  虽然黄金供给旺盛,但需求端却相对疲软。全球最大的两个黄金消费国中国和的黄金需求均不及去年同期。今年第二季度,包括金饰、金条、金币在内的消费量为192.5吨,同比暴跌52%;同时,印度的需求也下降39%,至204.1吨。在中印两国需求不振的影响下,第二季度全球黄金需求总量为946吨,同比下降16%。

  第二季度黄金的供应量超过需求逾10%,这一供过于求的巨大比例放到别的商品市场上足以将价格压在成本附近,可金价却不降反升,这说明世界黄金协会强调的供需决定金价的说法有很大漏洞。事实上,在过去的半年多时间里决定金价走势的并非商品属性,而是黄金的货币属性。

  自2008年的金融危机以来,各国为了刺激经济复苏纷纷把利率降至历史低位,而且为市场注入流动性。6年来市场上已经有海量的货币没有回笼,这些M2货币的存在本身就是金价上涨的主动力。在目前的情况下,由于四大央行迟迟没有升息的举动,增发的货币量不但能轻松消化100多吨黄金,而且还有富余,这就足以在黄金供过于求的情况下让金价继续走高。

  在接下来的时间里,在货币属性的主导下,央行货币供给和黄金供求之间存在密切的动态平衡关系。这种关系会超越地缘政治风险和供求,决定着金价未来的走势。

(责任编辑:HN666)
 
 
 
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